在政府化債過程中，避免破產(chǎn)重整或清算的核心在于前瞻性風(fēng)險(xiǎn)防控、主動(dòng)債務(wù)重組與系統(tǒng)性機(jī)制建設(shè)。結(jié)合財(cái)政部政策框架及地方實(shí)踐案例，以下為關(guān)鍵策略及實(shí)施路徑：

一、強(qiáng)化債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)源頭管控

嚴(yán)控隱性債務(wù)增量

穿透式監(jiān)管：通過財(cái)政部全口徑債務(wù)監(jiān)測平臺(tái)，實(shí)時(shí)監(jiān)控地方政府及融資平臺(tái)舉債行為，禁止違規(guī)新增隱性債務(wù)（如通過PPP、政府購買服務(wù)變相舉債）。硬化預(yù)算約束：將隱性債務(wù)化解納入政府績效考核，實(shí)行“舉債終身問責(zé)制”，對違規(guī)舉債主體追責(zé)至主要領(lǐng)導(dǎo)。

優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)與期限匹配

置換高息短債：通過發(fā)行長期低息一般債或?qū)ｍ?xiàng)債置換存量高成本債務(wù)（如信托貸款），降低利息負(fù)擔(dān)。例如，寧夏通過置換將隱性債務(wù)平均利率從7.5%降至3.2%。項(xiàng)目收益覆蓋：對公益性項(xiàng)目債務(wù)，要求項(xiàng)目收益與融資自求平衡，避免依賴財(cái)政兜底。

二、推動(dòng)融資平臺(tái)市場化轉(zhuǎn)型

剝離政府融資職能

清理融資平臺(tái)非經(jīng)營性資產(chǎn)，切斷與政府信用的隱性關(guān)聯(lián)，推動(dòng)其向市場化運(yùn)營主體轉(zhuǎn)型。例如，江蘇省通過平臺(tái)整合壓降數(shù)量56.7%，提升造血能力。

盤活存量資產(chǎn)與資源

資產(chǎn)證券化：將高速公路、污水處理廠等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)打包發(fā)行REITs或ABS，回籠資金用于償債。股權(quán)出讓：轉(zhuǎn)讓地方國企部分股權(quán)或特許經(jīng)營權(quán)（如供水、供電），吸引社會(huì)資本參與。

三、建立債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處置機(jī)制

財(cái)政重整計(jì)劃

支出壓減：暫停非必要基建投資、壓縮“三公”經(jīng)費(fèi)、取消地方性補(bǔ)貼，優(yōu)先保障民生支出。資產(chǎn)變現(xiàn)：統(tǒng)一接管政府經(jīng)營性資產(chǎn)（如土地、股權(quán)），通過拍賣、轉(zhuǎn)讓等方式快速回籠資金。

上級(jí)救助與債務(wù)重組

申請省級(jí)代償：高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)可向省級(jí)政府申請臨時(shí)救助，代償部分債務(wù)或爭取轉(zhuǎn)移支付。市場化債務(wù)重組：與債權(quán)人協(xié)商展期、降息或債轉(zhuǎn)股。例如，遵義道橋通過展期20年、利率降至3%-4%，避免違約。

四、構(gòu)建長效化債機(jī)制

經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展支撐

培育新稅源：通過產(chǎn)業(yè)升級(jí)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等新增長點(diǎn)擴(kuò)大稅基，提升財(cái)政收入可持續(xù)性。土地資源盤活：在“房住不炒”框架下，探索工業(yè)用地、低效商服用地二次開發(fā)，增加土地出讓收入。

信用修復(fù)與市場信心維護(hù)

召開債券懇談會(huì)：如天津、貴州通過懇談會(huì)與金融機(jī)構(gòu)溝通，穩(wěn)定融資環(huán)境。信用評(píng)級(jí)管理：引入第三方機(jī)構(gòu)評(píng)估地方政府信用風(fēng)險(xiǎn)，定期披露債務(wù)化解進(jìn)展，重建市場信任。

五、典型案例與經(jīng)驗(yàn)借鑒

廣東粵海重組（2000年）

背景：亞洲金融危機(jī)導(dǎo)致粵海集團(tuán)資不抵債（負(fù)債60億美元）。措施：政府與債權(quán)人共同承擔(dān)損失（削債43%-54%），注入東深供水工程優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，重組后實(shí)現(xiàn)盈利。啟示：市場化重組優(yōu)于破產(chǎn)清算，需平衡債權(quán)人利益與政府責(zé)任。

湖南債務(wù)化解實(shí)踐

路徑：剝離融資平臺(tái)政府職能，對無清償能力企業(yè)實(shí)施破產(chǎn)重整，同時(shí)通過置換債券壓降利息支出。效果：高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)債務(wù)清零，融資成本顯著下降。

總結(jié)

避免破產(chǎn)重整或清算的關(guān)鍵在于**“防風(fēng)險(xiǎn)于未然”**：

前端防控：嚴(yán)控隱性債務(wù)增量，推動(dòng)融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型。中端化解：通過債務(wù)重組、資產(chǎn)盤活降低存量壓力。后端保障：建立應(yīng)急機(jī)制與信用修復(fù)體系，維護(hù)市場信心。
最終目標(biāo)是通過財(cái)政紀(jì)律強(qiáng)化、市場化改革與經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)生動(dòng)力培育，實(shí)現(xiàn)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)軟著陸。